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信质电机2017年三季报点评:传统主业稳固,布局无人机领域前景广阔

时间:17-11-07 00:00    来源:国信证券

营收17.18 亿,归母净利1.93 亿,同比分别增长34.99%、8.51%公司年初至2017Q3 实现营收17.18 亿元,同比+34.99%;归母净利1.93 亿,同比+8.51%,成本随收入同步增长及材料价格上涨等因素导致公司营业成本同比+45.97%。公司销售毛利率22.41%,同比下降5.83PCT;净利率11.12%,同比下降2.65PCT。公司销售费用为0.37 亿,销售费用率为2.15 %,同比下降0.23PCT。公司管理费用1.11 亿,管理费用率为6.48%,同比下降0.9PCT。

公司财务费用为-0.02 亿,财务费用率为-0.13%,同比下降0.06PCT。期间费用率为8.51%,同比下降1.19PCT。预计2017 年度公司全年归属于上市公司股东的净利润23,096-30,025 万元,同比增长0%-30%。

优质客户资源稳固,公司传统电机定转子业务稳步增长公司传统主业涵盖各类电机核心零部件、汽车发电机定子及总成、微特电机转子等领域,与法雷奥、日立、奥的斯等国内外大型电机电器厂建立长期供货关系,下游客户资源优质且稳固。报告期内,公司业务规模持续增长,销售收入稳步攀升、若后期上游原材料价格回落,公司内部成本管控见效将有助于业绩进一步释放。长期来看,我国城镇化水平有待提升汽车保有量提高,新能源汽车产销量喜人多重因素都将对公司定转子业绩形成良好支撑。

北航无人机市场前景广阔,加速无人机产业化上市公司目前已收购北航天宇长鹰无人机公司49%股权,并拟增资不超过5000 万元进一步取得标的公司控制权,华丽切入军用无人机领域,打造双主业格局。北航无人机公司技术实力雄厚,研制生产的BZK-005 中高空远程侦察机已列装部队。16 年起,北航与台州市开展覆盖无人机全产业链的系列合作,共同建设“长鹰通用航空产业园”以加速实现北航无人机产业化。19 年产业园预计达到年产大型无人机、轻小型通航飞机100 架产能、年销售收入超过20 亿元的目标,市场前景广阔。

预计17-19 年公司EPS 分别为0.64 / 0.74/0.87 元,对应PE 分别为50 /44 /37,给予“买入”评级