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信质电机新股研究:领先的电机定子、 转子提供商

发布时间:2012-03-01    研究机构:华融证券

公司主营业务为各类电机的定子和转子的生产和销售

公司的主要业务为各类电机的定子和转子的生产和销售,主要用于汽车发电机、汽车微特电机、电动车、电动工具电机和电梯曳引机电机。公司的下游行业以汽车为主,汽车发电机和汽车微特电机的定子和转子收入及毛利占70%以上;公司2010年以后收入增长较快主要是由于公司搬入新产区后产能扩张;公司对主要客户法雷奥依赖较大,收入占比高于40%;公司出口业务占比较大,接近40%,其中主要是向法雷奥境外各子公司出口。

盈利预测

根据我们的测算,2012年归属母公司所有者的净利润为1.11亿元,每股收益为0.82元。公司虽然在目前的市场处于优势地位,但市场容量较小,新拓展的业务短期内难以达到理想的盈利水平。参照可比公司估值水平,我们建议给予20-25倍的市盈率估值,即建议区间在16.4元/股-20.5元/股的区间。

风险提示

1、客户集中风险;2、出口风险。

申请时请注明股票名称