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信质电机:丰田“召回门”公司无影响,日系车销量下降公司或受益

发布时间:2012-10-15    研究机构:海通证券

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电动车窗主控开关按钮存在隐患,丰田部分车型召回。丰田汽车10日发布消息称,由于电动车窗存在问题,将在全球范围内召回743万辆汽车。此次召回是由于驾驶座车门的电动车窗主控开关按钮可能会发生卡滞,继续使用可能导致车窗玻璃不能正常升降,极少数可能会引起主控开关内部的局部过热熔损。

钓鱼岛事件引发9月日系车销量迅速下降。由于钓鱼岛事件引发的中日关系紧张,日系车在华销量下降较快。9月份,丰田汽车在华汽车销量较上年同期下降约40%;三菱较去年同期下降62.9%,环比下跌33.4%;马自达较去年同期下跌35%,环比下滑20%。与销量下滑相对应的,是日系车企在华工厂不同程度的减产,包括丰田、本田和日产等在内的日系合资企业都采取了短暂停产。

盈利预测与投资建议。预计公司2012-2014年每股收益分别为0.88元、1.19元和1.56元,同比增长50.26%、36.25%、31.06%,未来三年年复合增长率超过30%,目前股价对应2012年动态市盈率为24.92倍,PEG较低。

我们认为,仅考虑博世集团和冰箱压缩机的需求,我们预计公司2011-2017年营业收入复合增长率稳定在25%左右。考虑到其他行业的拓展,我们预计公司每年营业收入增长可达到30%以上。给予公司2012年25-30倍市盈率计算,对应股价为22.00-26.40元,维持公司“买入”的投资评级。

主要不确定因素。与博世合作进程低于预期的风险,毛利率下降的风险。

申请时请注明股票名称