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信质电机2012年报点评:业绩符合预期,后期不乏亮点

发布时间:2013-03-28    研究机构:国信证券

全年业绩基本符合预期

2012年公司实现营业收入9.85亿(+25.85%);实现净利润1.08亿(+42.13%)。EPS为0.88元,基本符合我们的预期。

2013年业绩目标增长约30%

2013年,公司力争实现营业收入13.24亿,利润总额1.67亿元,净利润1.42亿元,相对于2011年净利润同比增长约30%。因公司在年初会与下游供应商协商全年的需求意向,全年的销售收入及利润情况的测算较为可靠。如考虑到期间费用及子公司的贡献,13年业绩有望略高于公司目标。

销售和管理费用率有下降的可能

2012年因运费、拓展费及员工薪酬增加较多,导致公司销售和管理费用率上升较多,2013年这两项费用的增速预计会低于收入增长的幅度。

2012年财务费用下降较多,主要是募集资金到位后带来的利息收入增加及利息费用降低所致,预计2013年财务费用会有明显上升,但随着募投项目投产,预计2013年募集资金带来的效益会高于2012年。

子公司进入业绩收获期

由于业绩确认进度的影响,子公司大行科技和信戈业绩仍然亏损。二公司目前正处于上升期,2013年开始进入规模化生产和销售状态后,业绩将由负转正。

新业务和新客户稳步推进

博世向公司的采购额逐年增加,预计随着长沙募投项目的逐步投产,2013年博世向公司的采购额还会有约50%的增长;电梯业务由市场开拓期步入规模化生产后业绩也将由亏损步入释放期。

风险提示

原材料价格及汇率大幅波动风险。

新业务稳步开拓,维持“推荐”评级

我们预计公司2013/2014/2015年EPS分别为1.08/1.44/1.75元,同比增长分别为30.9%/33.2%/21.7%,继续维持“推荐”评级。

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