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信质电机:一季度平淡不影响全年业绩增速

发布时间:2013-04-22    研究机构:海通证券

未来预判。1)本期公司净利润增速较慢主要受子公司信戈电机(冰箱压缩机业务)亏损500万元影响,信戈电机亏损的主要原因是毛利率低、出货量少,预计出货量增加后信戈电机全年盈亏平衡。2)6月份开始毛利率较高的电梯转子产品、VVT产品放量,预计公司下半年净利润情况好于上半年。

盈利预测与投资建议。预计公司2013-2015年净利润分别同比增长29.29%、35.99%、38.96%,每股收益分别达到1.07元、1.45元、2.02元,目前2013年PE为21.37倍。结合公司的成长性,我们认为公司合理估值为2013年23-28倍市盈率,对应股价为24.61-29.96元,维持公司“买入”的投资评级。

主要不确定因素。其它领域拓展低于预期的风险,大宗商品价格提升导致公司毛利率下降的风险。

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