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信质电机2013年中报点评:业绩符合预期

发布时间:2013-08-14    研究机构:日信证券

事件

公司发布了2013年中报。

点评

收入及利润稳步增长

报告期内,公司经营情况良好,实现收入及利润的稳步增长,其中实现营业收入60,485.48万元,同比增长39.58%;实现营业利润6,702.75万元,同比增长24.83%;实现利润总额6,866.80万元,同比增长26.12%;实现归属于上市公司股东的净利润6,286.66万元,较上年同期增长28.42%。

报告期内公司收入及利润增长的原因主要归纳于以下几个方面:1公司募投项目进展顺利,产能得到有效释放,新产品开发有续保证;2公司销售收入增长较快,产品销量加大,新市场开拓进度顺利,符合预期;3公司子公司经过长期培育,销售收入开始增长,经济效益开始逐步显现;4公司狠抓内部管理,管控渐显成效,成本费用方面得到了一定的控制。

子公司业绩改善,消除了市场的担心

公司一季度业绩低于预期,在于子公司业绩不佳,而二季度,子公司逐渐改善,半年报子公司的情况基本符合预期。子公司大行科技半年报亏损3,603,574.62元,子公司信戈制冷设备半年报亏损4,948,926.46元。预计两个子公司7月份都能实现单月盈利,大行科技有望实现全年总体扭亏。

汽车行业景气度较高,预计仍将持续

今年上半年,很多汽车零部件公司都有30%以上的增长,公司70%以上的产品属于汽车用的电机的定转子,因此也受益于高的行业景气度。根据中汽协的数据,今年7月,我国汽车生产158.33万辆,环比下降5.43%,同比增长10.18%;销售151.63万辆,环比下降13.56%,同比增长9.93%。预计年内汽车的产销景气度仍能维持,公司前景较为明朗。

总体来看,未来业绩有保障

未来公司业绩主要来源如下:1、法雷奥方面仍将维持;2、博世方面公司的份额小幅扩大,其中电动工具部分增长较大;3、为电动自行车配套将小幅提升;4、电梯行业公司将取得大的突破;5、空调行业也将有所突破;6、汽车VVT形成一定的规模;7、公司正在极力努力,争取将来为宝马电动汽车做电机定转子的配套。

盈利预测及投资评级

预计公司2013年、2014年和2015年每股收益分别为1.08、1.50和2.10元,对应当前股本的市盈率22.7、16.3和11.6倍,我们看好公司利用转绕技术的低成本优势在下游行业的拓展,认为公司是理想的穿越周期的高成长标的,维持“强烈推荐”评级。

风险提示

公司产品出现问题的风险、公司下游企业甚至包括下游汽车品牌发生问题的风险、限购城市增多引发汽车销量下滑的风险、下游行业拓展低于预期的风险。

申请时请注明股票名称