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信质电机跟踪报告:仍长期看好

发布时间:2013-09-30    研究机构:日信证券

汽车行业景气度较高,预计仍将持续

今年上半年,很多汽车零部件公司都有30%以上增长,公司70%以上产品属于汽车用的电机的定转子,因此也受益于高的行业景气度。根据中汽协的数据,2013年8月,汽车产销总体呈稳定增长,汽车生产167.72万辆,环比增长5.92%,同比增长11.70%;销售164.89万辆,环比增长8.74%,同比增长10.28%。1-8月,汽车产销增幅较前7月继续趋缓,但总体依然保持两位数增长,汽车产销1401.22万辆和1394.76万辆,同比增长12.36%和11.81%。

根据我们的预计,汽车行业景气度在本年仍将持续。

产品成本低,市场占有率逐步提升

公司采用独特的转绕技术,能降低40%左右的成本,目前占全球汽车电机定子市场份额估计在20%左右,占全国汽车电机定子市场份额估计在50%左右,并且正在逐步抢占其他公司的市场份额,同时,公司利用自己的独特的转绕技术,积极向其他下游行业拓展,如电梯行业等。

总体来看,未来业绩有保障

未来公司业绩主要来源如下:1、法雷奥方面仍将维持;2、博世方面公司的份额小幅扩大,其中电动工具部分增长较大;3、为电动自行车配套将小幅提升;4、电梯行业公司将取得大的突破;5、空调行业也将有所突破;6、汽车VVT形成一定的规模;7、公司正在极力努力,争取将来为宝马电动汽车做电机定转子的配套。

盈利预测及投资评级

预计公司2013年、2014年和2015年每股收益分别为1.08、1.50和2.10元,对应当前股本的市盈率27.4、19.7和14.1倍,我们看好公司利用转绕技术的低成本优势在下游行业的拓展,认为公司是理想的穿越周期的高成长标的,维持“强烈推荐”评级。

风险提示

公司产品出现问题的风险、公司下游企业甚至包括下游汽车品牌发生问题的风险、限购城市增多引发汽车销量下滑的风险、下游行业拓展低于预期的风险。

申请时请注明股票名称