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信质电机:进入特斯拉供应链,新能源促进定子需求快速增长

发布时间:2014-08-07    研究机构:山西证券

投资要点:

公司净利润高速增长。上半年公司实现收入及利润的稳步增长,其中实现营业收入73,432.20万元,同比增长21.40%;实现归属于上市公司股东的净利润8,069.21万元,同比增长28.35%,实现每股收益0.6052元。

收购富田电机股权,进入特斯拉供应链。5月22日,公司公告收购台湾富田电机19.9583%股份,富田电机目前是特斯拉唯一电机供应商,公司由此直接切入特斯拉核心产品供应链。

新能源汽车大规模推广促进定子需求增长。信质电机生产的定子是电机的核心部件,公司是定子生产的全球龙头,已经进入全球前五大汽车电机整机制造商供应体系。未来随着电动车的兴起,公司凭借强大的竞争力也将快速切入全球一线电动车供应链。单台电动车的电机定子价值是燃油车的几十倍,随着新能源汽车的推广公司电机定子的需求容量将扩大,而公司率先收购富田电机股权,具备先发优势。

盈利预测及投资评级。我们预计公司2014-2015年每股收益分别为1.48、1.89元,对应目前市场市盈利分别为34、27倍,公司进入特斯拉产业链,此外公司电机业务受益于新能源汽车的推广,综合考虑给予公司“增持”的投资评级。

投资风险。收购福田电机低于预期;定子行业竞争激烈毛利率下滑。

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