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信质电机:布局新能源汽车产业链,打造动力总成平台

时间:15-08-17 00:00    来源:兴业证券

昨日我们调研了信质电机及其参股子公司和鑫电气,与公司董秘及和鑫电气总经理就企业经营情况,未来发展方向进行了交流。

参股苏州和鑫,切入新能汽车电机及电控领域。苏州和鑫是一家专门从事汽车电机和电控产品研发、生产和销售的高新技术企业,主要产品涉及新能源汽车电机及其控制系统、永磁同步电机、太阳能及其跟踪系统类产品等。产品主要服务于汽车制造、节能环保、新能源三大领域,广泛应用于新能源汽车、太阳能及其跟踪系统、轻轨电机等行业。

和鑫2000年起与美国马里兰大学开始进行跨国专项合作,2005年与美国MAIGNA公司设立了合作科研机构,致力于电动汽车马达和控制系统的研究与开发。依托MAIGNA在汽车电控领域的领先技术与和鑫在电机研发制造方面的技术,推出数款纯电动及混合动力驱动电机。在和MAIGNA电控系统集成后先后交与福特、通用、克莱斯勒等试用,得到国外汽车巨头的一致认可。目前公司在国内新能源电机及电控技术领域已处于国际领先地位,其中永磁同步电机成为客车龙头企业独家供货商,公司电机效率大于97%,电控效率大于97%,系统效率大于94%,在同类产品中名列前茅。

和鑫以突出的高性价比优势在国内新能源汽车电机供应商中占一席之地。年下半年起和鑫成为宇通客车唯一指定电机供应商。目前已加入、北汽、郑州日产、金龙优选供应商行列;与北汽、郑州日产、金龙、重庆长安、上汽、同济大学轨道学院合作的轻轨电机也都进入小批生产及路试。

参股国际电控领先厂商RMS,完善动力总成布局。公司子公司苏州艾麦对RMS投资520万美元,以获得RMS40%的股权。RMS是位于美国俄勒冈州的一家以新能源汽车电力电子及电控技术研发为主导的技术型公司,主要产品是混合动力汽车、混合动力封装、电力电子和电机控制系统,产品技术和产品创新能力处于新能源交通运输行业全球最前沿。

RMS设计和制造的专业推进控制器和电力电子组件已经广泛应用在专业赛车竞赛中,如一级方程式F1ERS,LMP混合动力,方程式E,摩托车赛车运动,目前产品已经在量产化超跑和概念原型车通过验证。RMS目前主要客户分布在欧洲,北美洲和非洲,就全球新能源交通运输行业市场。

而言RMS的驱动器是现有控制器中体积最小、重量最轻、负载最强大的。

RMS研发团队共有20多人,他们希望通过与公司的合作,做大国内市场。根据协议,RMS现有技术及将来研发的所有新技术均免费向公司子公司苏州艾麦提供;RMS免费授予苏州艾麦全球性、实收的、不可撤销和永久许可的所有权利,RMS所有以前的和现有的发明、专利、设计、技术以及硬件设计,苏州艾麦均可以自由使用、制造、修改、设计新产品或衍生产品以及销售产品。

盈利预测及评级:我们预计公司2015-2017年的EPS分别为0.61元、0.91元、1.37元,对应的PE分别为58、39、26倍;首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示:新能源汽车推广低于预期,全球汽车行业增速低于预期